多數各地國有文化投資公司（集團， 以下簡稱 “文投集團” ）的業務布局中文化金融是重要的一部分，文投集團的文化金融業務包括擔保業務、小額貸款業務、直接性股權投資、基金投資與管理、融資租賃、貸款信息服務、創業孵化的文化金融信息與中介服務等。

多數文投集團有多項文化金融業務，部分文投集團致力于打造覆蓋債券和股權的全面文化產業投融資體系。如北京文投集團搭建起集 “投、保、擔、貸、孵、融”等多功能于一體的文化投融資服務體系，陜西文投集團有著文化擔保、文化小貸、文化基金、文化資產管理、綜合性文化金融平臺服務等文化金融業務；四川文投集團構建了直接 投資、文化產業基金、文化小額貸款等文化金融業態；江蘇文投集團擁有文旅融資租賃公司、基金管理、資產管理綜合服務平臺型公司文化金融業務。

在多數開展文化金融業務的文投集團中，文化產業投資基金的發起設立與管理是很重要的一部分，在涉及的使用資金規模方面也是最大的一部分。在政府部門發起設立文化產業投資基金的省市，相當一部分委托文投集團管理，多數文投集團聯合其它專業化投資機構發起設立多支文化產業及其它領域的投資基金， 文投集團既參與部分出資。

作為多數文投集團最重要的文化金融業務，基金投資與管理的業務到底發展狀況如何？

地方文投集團文化產業投資基金的運作模式分析

對于一些地方文投集團來說，發起設立文化產業投資基金與基金是其文化金融的核心業務之一，如廣東文化產業投資有限公司、北京文化投資集團、曲江文化產業投資集團、陜西文化產業投資集團、江蘇文化產業投資集團、浙江文化產業投資集團、江西文化產業投資集團、河南文化旅游投資集團有限公司、貴州省文化產業投資管理有限公司、山東省文化產業投資集團等，這些文投集團均參與發起設立并參與了多支文化產業投資基金，而重慶文投集團、河南文化產業投資集團只參與發起和參與基金管理了一支文化產業投資基金。

曲江文化產業集團投資設立西安曲江文化產業風險投資有限公司先后投資各類基金20余支，基金資產管理規模近50億元。

廣東文化產業投資管理有限公司負責管理廣東文化產業投資基金，先后投資管理基金20余支，累計基金管理規模30億元左右。

北京文投集團以3億元政府資金為依托，采用母子基金的雙層架構實現投資引領，截至2023年累計投資子基金和項目18家，財政資金規模放大超過18倍，母子基金累計投資文化企業66家，累計對外投資金額超過38億元。

山東省文化發展投資基金是山東省第一支省級文化產業投資基金，由山東省政府于2012年3月21日正式批準同意組建，總規模10億元,股東由山東省新動能基金管理有限公司、山東省文化產業投資集團有限公司、濟南市股權投資母基金有限公司、山東出版集團有限公司等11 家國有企業構成。截至2022年，省文化基金共實施投資各類項目38個，滾動投資資金8.65億元。同時，依托省文化基金，發起設立煙臺、濰坊和濟南三支子基金，子基金總規模3.04億元。

浙江文化產業投資集團設立兩只基金分別為長三角數字文化產業基金和之江文旅產業基金。浙江文投集團在之江文旅股權投資基金 (浙江) 合伙企業 (有限合伙)占股20%，出資2億元。總規模50億元、首期實繳規模15億元的“長三角數字文化產業基金”，長三角數字文化產業基金由浙江省文化產業投資集團聯合建銀國際和中科院聯合發起，該基金將形成由國有資本主導，社會民營資本為輔的多元化投資格局，以產、融、投結合手段深度整合產業鏈，在長三角區域范圍內對數字文化等“文化+”相關產業進行合理布局。

貴州文化產業投資管理有限公司經省政府授權管理貴州文化產業發展基金。貴州文產基金首期募集資金4.5億元，由省級財政預算安排出資2億元、貴州廣電傳媒集團公司出資2億元、貴州出版集團公司出資5千萬元構成。

根據中國基金業管理協會網站信息，截至2024年，貴州文化產業投資管理有限公司管理基金規模為10-20億元。其先后設立和管理的基金包括貴州紅旅博覽旅游投資發展基金（有限合伙）、貴陽中云版權產業基金合伙企業（有限合伙）、貴州產融科技發展基金合伙企業（有限合伙）、貴州中云版權投資基金（有限合伙）、貴州文旅股權投資基金（有限合伙）、貴州省文康樸素醫藥健康創業投資基金（有限合伙）、貴州省暢途道路客運聯網售票系統投資基金（有限合伙）。

新元智庫通過公開信息整理了部分地方文投集團發起設立和管理的文化產業投資基金，一共45支，涉及實際到位資金138億元左右，涉及11家地方文投集團。新元智庫推算，各地文投集團參與發起設立的文化產業投資基金數量應超過百支，涉及資金規模在數百億元。

通過對這45支文化產業投資基金的LP構成和文投集團參與模式分析，可以分為七種情況：

文投集團只作為LP出資，不參與基金管理；

文投集團全部出資，全面負責基金管理；

文投集團部分出資，全面負責基金管理；

文投集團部分出資，參與基金管理；

文投集團不出資，全面負責基金管理；

文投集團不出資，參與基金管理；

公司制，參與出資擁有一定股份，董事會決策。（詳細見附表）

其中，只有山東文投集團參與發起設立的山東文化產業投資基金是公司制，其它文投集團參與的文化產業投資基金均為合伙制。

重慶文投集團、江蘇文投集團、安徽文化產業投資集團各有一支基金為只作為LP出資，不參與基金管理，其它基金均由地方文投集團負責管理或參與管理。

廣東文化產業投資有限公司的運作模式是大多數基金不作為LP出資而只作為管理人，獨立開展基金管理和股權投資業務。

江西省文化產業投資有限公司、貴州省文化產業投資管理有限公司、河南文化旅游投資集團、安徽省文化投資運營有限公司等則作為LP部分出資，擔任基金管理人。

浙江文化產業投資集團有限公司、陜西文化產業投資控股（集團）有限公司、北京文投集團、河南文投集團等作為LP部分出資，并且在基金管理公司擁有一定股份，參與基金管理公司的運營。

多家文投集團通過設立下屬獨立基金管理子公司進行運作，并根據業務需要設立兩家以上的基金管理公司。

廣東文化產業投資有限公司運作最為靈活，根據項目投資需求發起設立基金，大多數基金規模均為數百萬元至2000萬元以內，屬于定向投資。

從45支基金來看，實際到位資金1億元以下的支數在14支，1億元至5億元的有18支，5億元至10億元的有7支，10億元至20億元的有5支，20億元至50億元的有1支。

從45支文化產業投資基金來看，除了地方文投集團外，資金來源包括6個部分：1、地方財政部門；2、地方文化產業引導基金；3、地方大型國有文化企業及其它行業企業；4、地方國資公司；5、外省市大型企業、金融機構與股權投資基金；6、個人出資人。

在45支基金中，21支基金的出資人全部為當地大型國有文化企業或其它行業企業，地方財政部門、地方引導基金、地方國資公司及國有企業等出資占比超過70%。

廣東文化產業投資有限公司的資金來源作為多元化，既有地方大型企業，也有金融機構和股權投資基金，還有個人LP。45支有個人LP參與的基金共11支，有9支是廣東文化產業投資有限公司管理運作的。

2016年年財政部中央文化產業發展專項資金新增了市場化配置資源部分，其目的是引入市場化運作模式，培育、遴選一批中央、地方和市場的優秀文化產業基金，支持重點省級國有文投集團加大債權投資力度，切實發揮財政資金引導和杠桿作用，積極撬動社會資本支持文化產業發展。

通知明確，申請專項資金扶持的投資基金組織形式應為合伙企業制或公司制；文投集團應成立兩年以上，2015年底總資產規模不低于100億元，凈資產不低于50億元，資產負債率不高于70%；重大項目應由牽頭部委負責征集、遴選。地方文投集團及相關承辦單位根據財政扶持資金規模，按照不低于3：1的比例進行配套。該部分重點扶持的是文化產業基金和省級國有文投集團，12個省獲得14.1億元資金。

2017年，財政部中央文化產業發展專項資金市場化配置資源部分15個省市獲得資金13.9億元。2016年和2017年兩年資金合計28億元。

從45支基金來看，并沒有發現來自財政部文化產業發展專項資金轉移支付的資金，原因不知。

新元智庫查詢了中國證券基金業協會的網站，地方文投集團所屬基金管理公司正在運作的基金數目，曲江文投集團有17支，廣東文化產業投資有限公司有13支基金，江西文投集團有9支，江蘇省文化投資管理集團有8支，北京文投集團有7支。有一些地方文投集團下屬的基金管理公司未在中國證券基金業協會的網站找到有關信息。

從地方文投集團投資行業來看，大多數文投集團以本省內企業投資為主，投資行業則有很大差異。

新元智庫在天眼查網站上查詢到各地文投集團的投資情況。

江蘇文投投資事件14起，企業行業包括影視制作、文創產品消費平臺、視頻制作服務、商用機器人開發、文旅項目開發、文化藝術活動等，多數現在江蘇省內，少部分在上海、北京，投資輪次從A輪到D輪。

長三角數文（紹興上虞）股權投資合伙企業（有限合伙）投資事件9起，VR線下體驗館運營企業、電競俱樂部、芯片生產企業、電商網紅孵化平臺、企業管理軟件服務、金屬掩膜生產企業，從A輪到C輪。

貴州文投投資事件29起，投資企業的行業包括互聯網健身平臺、電子產品銷售企業、寬帶網絡運營企業、區塊鏈服務企業、企業服務軟件企業、口腔醫院、財富管理服務、制藥企業、數字音像傳播服務平臺、演藝企業、茶葉大宗交易平臺、廣電網絡建設運營商、網絡文學閱讀平臺、客運聯網運營平臺開發企業、媒體資源整合服務企業、水利信息化、藥品及保健品電商平臺等，投資輪次從天使輪到D輪，以A輪、戰略投資等輪次為主，投資地域較廣，包括貴州省、四川省、廣東省、浙江省、北京市、上海市等。

江西文投投資事件4起，投資企業行業屬性包括車聯網產品及服務企業、智能倉儲機器人系統方案服務企業、網絡營銷及媒介代理服務企業、稀土氧化物生產企業等，以戰略投資為主，投資地域分別為江西省和上海市。

安徽文投投資事件1起，為海圖微電子，COMS芯片研發企業，投資輪次為Pre-B輪，安徽省企業。

山東省文化發展投資基金有限公司投資事件22起，投資企業行業包括文化藝術品交易所、旅游服務、教育科技、瑜伽培訓、戶外媒體、短視頻服務、電子商務、生物科技，投資地域大多數在山東省內。

廣東文化產業投資管理有限公司投資事件25起，投資行業包括有聲閱讀平臺、美術培訓、工業AI解決方案服務企業、口才培訓、智能云服務、音樂教育培訓、嬰幼兒托管服務、新媒體行業運營平臺、內容營銷及自媒體聯盟運營服務、茶葉電子商務、線上民宿運營平臺、印刷包裝產業鏈交易平臺、互聯網駕考服務、互聯網金融新媒體網站、社區APP制作工具、互聯網改衣與定制服務平臺、第三方數據挖掘與網絡營銷服務等，投資輪次從天使輪到B輪，以A輪為主，投資階段大多數為早期,投資地域范圍較廣，以廣東省內企業為主，也有一些其它省份企業。

陜西文投投資事件數55起，絕大多數在陜西省內，投資行業包括工美產業服務商、陶瓷制品制造、新能源汽車充電設備生產、金屬球粉末制造、品牌運營服務、停車服務APP、智慧數字孿生服務企業、企業服務軟件開發、電化學材料設備生產、醫療健康服務、航空旅游服務、地理信息服務等，投資輪次從天使輪到B輪，以戰略投資和A輪為主。

從上面的情況可以看出，各地文投集團大多數投資均以本省企業為主，有少部分投資跨省份投資。

地方文投集團設立的投資基金投資范圍很廣，很值得關注的是，一些地方文投集團發起設立的基金并沒有將投資方向局限在文化產業領域，而是將大多數資金投資在非文化產業的高科技研發企業、先進制造企業、醫療健康企業、軟件開發企業。這一方面說明這些文投集團投資視野廣泛，另一方面也說明文化產業沒有足夠的優質投資項目。

除了直接投資企業，一些地方文投集團參與設立和管理的基金作為母基金，還投資設立了子基金。其中，安徽文化和數字創意產業投資基金（有限合伙）作為母基金，參與投資設立了11支子基金，山東省文化發展投資基金有限公司參與投資設立了9支子基金。其它一些地方文投集團的基金也有投資設立子基金的情況。

另外，新元智庫也發現一些地方文投集團設立的基金存在非正常注銷情況。比如2015年成立的北京文資光大文創壹號產業投資基金（有限合伙）在2018年10月29日已經注銷。2019年成立南京華文喜馬文化產業股權投資合伙企業(有限合伙) 2021年注銷。

正常情況下，基金的存續期間在5至7年，而上述兩只基金成立不到3年就注銷，說明基金的運作出現了嚴重問題，有可能是出資人資金未到位，也有可能是基金管理人出現問題。其它基金也有類似情況。

由于很難查詢到基金退出回報情況，我們無法掌握地方文投集團設立的基金投資回報情況。

據不完全統計，2012年至2023年之間，文化產業共發生投資案例超過6000起，投資金額超萬億元，而在這一期間，文化公司上市數量為300家左右，并購案例在1000家左右，假設全部上市公司均接受過私募股權投資，全部被并購企業均接受過私募股權投資，則理論上上市和并購模式投資退出率為22%。而實際上，投資退出率會小于這一比例。

附：部分文投集團設立的部分文化產業投資基金一覽表